Con đường dẫn đến nền kinh tế Bitcoin. Tín dụng được hỗ trợ bằng Bitcoin phi tập trung

• Nhà
• Văn hóa

Đây là một bài xã luận của David Seroy, Người sáng lập và Chủ tịch của Old North Capital Fund

Theo ý kiến ​​của tác giả, đô la dựa trên tín dụng, được hỗ trợ bằng bitcoin sẽ đóng vai trò là cầu nối kết nối bitcoin, đô la, Lightning Network, tính hợp lệ và các yếu tố của ngân hàng miễn phí trong một thế giới siêu bitcoin hóa

Bitcoin và đô la là cộng sinh. Giống như âm và dương, bitcoin và đô la mang lại sự cân bằng. Một mặt, bitcoin hoạt động như một tài sản kỹ thuật số không có đối tác, phi tập trung, khan hiếm, để phòng ngừa việc tạo ra tín dụng quá mức. Mặt khác, thị trường tự do có mong muốn vô độ về việc phát hành đô la dựa trên tín dụng, loại đô la đóng vai trò vừa là đơn vị tài khoản 'ổn định' vừa là lớp tiền tệ co giãn

Do đó, thị trường có những mong muốn cạnh tranh đối với cả tài sản có nguồn cung cố định, cũng như đơn vị tài khoản tiền tệ “ổn định" và có thể mở rộng để đáp ứng nhu cầu kinh tế. Thực tế này khiến chúng tôi tin rằng con đường dẫn đến siêu bitcoin hóa sẽ tự nhiên được lát bằng một loạt đô la dựa trên tín dụng, được hỗ trợ bằng bitcoin được củng cố bởi tài sản thế chấp bitcoin. Nik Bhatia mô tả một tầm nhìn tương tự trong cuốn sách của mình, “Tiền nhiều lớp. ” Nói một cách đơn giản, tiền tín dụng sẽ tồn tại bởi vì thị trường yêu cầu nó, nhưng nó sẽ được hỗ trợ và do đó bị hạn chế bởi nguồn cung cố định của bitcoin cũng bởi vì thị trường yêu cầu nó. Kết quả cuối cùng là một bánh đà tổng hợp sẽ bắt đầu hình thành giữa nhu cầu về bitcoin và đô la được hỗ trợ bởi bitcoin

Vào năm 2010, khi các ngân hàng được hỗ trợ bởi bitcoin có thể "phát hành tiền mặt kỹ thuật số của riêng họ, có thể đổi lấy bitcoin. " Ý tưởng này dựa trên nghiên cứu về Ngân hàng Miễn phí của George Selgin. Eric Yakes tóm tắt Ngân hàng miễn phí trong bài báo "Hệ thống ngân hàng Bitcoin"

“Hãy tưởng tượng một thế giới trong đó các ngân hàng được phép phát hành tiền tư nhân của riêng họ một cách cạnh tranh và thị trường được phép phân loại xem những đồng tiền này có giá trị hay không. Hệ thống này được xây dựng dựa trên các giả định rằng (1) tính minh bạch thông tin cao; . Nếu một hệ thống như vậy xuất hiện và được xác định dựa trên thỏa thuận và trao đổi tự nguyện giữa các tác nhân thị trường, thì ai có thể nói rằng nó sẽ không công bằng?”

Thật không may, không có tiêu chí nào trong ba tiêu chí có thể được đáp ứng trong hệ thống kế thừa hiện tại và do đó chúng ta khó có thể thấy một cuộc cách mạng "ngân hàng miễn phí" bitcoin thực sự thông qua hệ thống kế thừa. Đặc biệt

• Minh bạch thông tin. Các tổ chức tài chính lớn có thể và đã phát hành đô la tư nhân của riêng họ, nhưng chúng tồn tại trên sổ cái bóng tối bên ngoài phạm vi quản lý của cơ quan quản lý. Việc không thể điều chỉnh các sổ cái bóng tối này ngăn cản bất kỳ loại minh bạch thông tin rộng rãi nào từng tồn tại trong hệ thống ngân hàng cũ

• Năng lực cạnh tranh. Nhận được sự chấp thuận cho giấy phép ngân hàng là một nỗ lực tẻ nhạt, lâu dài và rất tốn kém. Nó bị hạn chế rất nhiều đối với một số ít người được chọn và do đó không có tính cạnh tranh

• Quy định. Các ngân hàng chưa bao giờ bị quản lý chặt chẽ hơn do hậu quả của cuộc Đại khủng hoảng tài chính năm 2008 (“GFC”). Không có lý do gì để tin rằng điều này sẽ thay đổi. Ngay cả khi nó xảy ra, không có gì đảm bảo nó sẽ kéo dài

Tuy nhiên, Tài chính phi tập trung (“DeFi”) có thể giải quyết những vấn đề này theo một “đường vòng ranh mãnh” theo Friedrich Hayek. Mặc dù phần lớn DeFi bị đánh đố bởi trò chơi và cờ bạc, nhưng một nhóm nhỏ trong số đó được trang bị để mở ra phong trào ngân hàng miễn phí bitcoin

Cơ chế chính xác có thể thay đổi theo giao thức và sẽ được xác định bởi các hợp đồng thông minh. Tuy nhiên, về mặt chức năng, nó sẽ hoạt động như Finney mô tả ban đầu. Hãy xem xét đoạn trích này từ bài đăng gốc trên diễn đàn của Finney và trao đổi trong "giao thức", "hợp đồng thông minh" và "stablecoin"

“Các ngân hàng (giao thức) khác nhau có thể có các chính sách khác nhau (hợp đồng thông minh), một số tích cực hơn, một số bảo thủ hơn. Một số sẽ là dự trữ một phần, trong khi một số khác có thể được hỗ trợ 100% bằng Bitcoin. Lãi suất có thể thay đổi. Tiền mặt (Stablecoin) từ một số ngân hàng (giao thức) có thể giao dịch với mức chiết khấu so với tiền mặt từ các ngân hàng khác. ”

Ưu điểm của DeFi so với ngân hàng miễn phí kế thừa

Có nhiều lợi thế khi xây dựng các giao thức hay còn gọi là "ngân hàng bitcoin miễn phí" này trên DeFi trên hệ thống cũ

• Trong suốt. Stablecoin được phát hành qua DeFi sẽ tồn tại trên chuỗi, nghĩa là trên một sổ cái bất biến, minh bạch. Cụ thể, các khiếu nại chưa thanh toán và tài sản thế chấp cơ bản sẽ luôn được công khai và có thể kiểm tra bằng mật mã. Xây dựng trên chuỗi là một hình thức chứng minh dự trữ ưu việt

• không được phép. DeFi loại bỏ những người gác cổng giống như ngân hàng miễn phí được hình dung. Đối với các nhà xây dựng, bất kỳ ai về mặt kỹ thuật đều có thể tạo và khởi chạy một giao thức mới. Do đó, chúng ta có thể thấy sự bùng nổ của các thử nghiệm tín dụng được hỗ trợ bằng bitcoin trong kỷ Cambri. Đối với người dùng cá nhân, không có hạn chế cố hữu nào như KYC sẽ ngăn bất kỳ ai trên thế giới tương tác với giao thức

• Không giam giữ. Với DeFi, người dùng có thể duy trì quyền kiểm soát các khóa của riêng họ (tuân theo các điều khoản của hợp đồng thông minh) thay vì ủy thác chúng cho các thực thể tập trung, những người có thể tái tạo lại tài sản — hoặc thậm chí những người trung thực tiếp xúc với sự nắm bắt theo quy định, những người có thể bị ép buộc từ bỏ

• Điều khoản tốt hơn. Bằng cách loại bỏ các ngân hàng trung gian, người dùng có thể tạo các điều khoản ưu việt cho mình. Một ví dụ như vậy là "Zero" (được mô tả bên dưới), cho phép người dùng vay stablecoin với lãi suất 0% so với tài sản thế chấp bitcoin, không có thời hạn cho vay cố định và hiệu quả sử dụng vốn cao

Ví dụ trong tự nhiên

Các ví dụ tích cực về ngân hàng miễn phí bitcoin sẽ là Fuji được xây dựng trên chuỗi bên Liquid và giao thức Sovryn's Zero được xây dựng trên chuỗi bên RSK, cả hai đều hoạt động như một dịch vụ cho vay và stablecoin gần như phi tập trung. Zero đặc biệt cho phép người dùng cung cấp tài sản thế chấp dưới dạng RBTC (phiên bản bitcoin được chốt trên chuỗi phụ Rootstock "RSK") vào một hợp đồng thông minh và sau đó phát hành stablecoin bằng đô la cho chính họ

Về mặt kỹ thuật, các stablecoin không mất phí phát hành (Cụ thể, giao thức không mất phí để đúc mã thông báo, nhưng người dùng bị tính phí ban đầu để vay, thường ở mức 0. 5%), và do đó không có lãi suất, bởi vì stablecoin được đúc thay vì chuyển hướng từ mục đích sử dụng khác. Điều này tương tự như cách các ngân hàng tự do hoạt động khi phát hành tiền giấy tư nhân dựa trên tài sản thế chấp của họ, ngoại trừ các mã thông báo mới phát hành có giá trị được chốt bằng đồng đô la. Thay vì các ngân hàng phát hành tiền giấy tư nhân trong hệ thống kế thừa, các giao thức phát hành stablecoin được hỗ trợ bởi bitcoin. Thay vì các ngân hàng tự do kiểm soát tài sản thế chấp và phân bổ tín dụng, người dùng tương tác cá nhân với giao thức sẽ kiểm soát hệ thống tạo tín dụng của riêng họ

Việc sử dụng một hệ thống tạo tín dụng phân tán, không cần xin phép sẽ tước quyền của các thực thể trung tâm đơn lẻ khỏi việc gặt hái những lợi ích đặc quyền từ hiệu ứng Cantillon và kiểm soát việc phân bổ tiền tín dụng mới

Tầm quan trọng của tín dụng được hỗ trợ bằng Bitcoin và Stablecoin

Ngoài Bitcoin, stablecoin rõ ràng là "ứng dụng sát thủ" trong tiền điện tử. Alex Gladstein lập luận rằng tầm quan trọng của stablecoin như một công cụ nhân đạo “là không thể phủ nhận. ” Vốn hóa thị trường của stablecoin khẳng định mạnh mẽ vị trí quan trọng của stablecoin

Một số Bitcoiner đấu tranh để thừa nhận tầm quan trọng của đô la, vì nó có vẻ trái ngược với đặc tính của Bitcoin. Tuy nhiên, tín dụng được hỗ trợ bằng bitcoin làm cho những ý tưởng này trở nên tương thích. Khi stablecoin được đúc dưới dạng yêu cầu đối với tài sản thế chấp bitcoin, quá trình này thực sự là một khoản bán khống so với đồng đô la. Trong một khung thời gian dài, chúng tôi hy vọng giá trị của bitcoin sẽ tăng lên khi đồng đô la giảm sức mua, do đó giúp trả nợ dễ dàng hơn. Đây là tiền đề của bài viết của Pierre Rochard “Tấn công đầu cơ. "

Thành phần chính của tín dụng được hỗ trợ bằng bitcoin là khả năng tạo ra sức mạnh tổng hợp và bánh đà giữa đô la và bitcoin. Cụ thể, khi nhu cầu thị trường đối với đồng đô la chống kiểm duyệt tăng lên, do đó thúc đẩy nhu cầu mua nhiều tài sản thế chấp bitcoin hơn và khóa trong các hợp đồng thông minh để đúc tiền ổn định và đáp ứng nhu cầu đó. Một cách riêng biệt, do nhu cầu hữu cơ để phát hành bitcoin được hỗ trợ tăng lên (chẳng hạn như vay với lãi suất 0%), nó dẫn đến việc tạo ra nhiều thanh khoản hơn cho các stablecoin chống kiểm duyệt. Cả stablecoin chống kiểm duyệt và các khoản vay đối với tài sản thế chấp bitcoin đã được chứng minh là có nhu cầu đáng kể. Việc ràng buộc hai sản phẩm có nhu cầu cao này lại với nhau sẽ tạo ra sức mạnh tổng hợp giữa những người ủng hộ đồng đô la và bitcoin để cùng nhau duy trì sự tăng trưởng của sản phẩm kia

Ngăn xếp công nghệ và nền kinh tế tuần hoàn

Do khả năng viết kịch bản hạn chế của Bitcoin, các dự án như Zero và Fuji hiện phải được xây dựng trên chuỗi bên Bitcoin cung cấp chức năng hợp đồng thông minh. Sự đánh đổi là người dùng phải khóa bitcoin của họ trong một địa chỉ đa chữ ký được liên kết và nhận một công cụ phái sinh bitcoin được gọi là RBTC hoặc L-BTC

Tạm thời, đây là một giới hạn tin cậy không hoàn toàn phù hợp với đặc tính của Bitcoin. Tuy nhiên, chúng ta có thể sử dụng các mô hình liên kết này để chứng minh sản phẩm phù hợp với thị trường trong khi khám phá nghiên cứu xung quanh các tùy chọn không đáng tin cậy như drivechains và cuộn hợp lệ (còn gọi là "zk rollups"). Các cuộn hợp lệ đặc biệt thú vị như một cách để tạo một chốt hai chiều không tin cậy mà một ngày nào đó có thể thay thế chức năng của các liên kết và phá vỡ các giả định tin cậy hiện tại của các sidechain mà không làm thay đổi các nguyên lý cốt lõi của lớp cơ sở Bitcoin. Bạn có thể tìm thấy phân tích chi tiết về các bản tổng hợp hợp lệ trên Bitcoin tại đây. Ngoài ra, video thảo luận về ZK Roll-up trên Bitcoin tại đây và tại đây

Một tương lai cuối cùng có thể bao gồm việc tạo cầu nối giảm thiểu độ tin cậy giữa các stablecoin được tạo ra trên Rollup hợp lệ, sau đó được sử dụng để thanh toán trên Lightning Network. Điều này có thể được kích hoạt bởi sự phát triển của Taro và RGB, cho phép phát hành mã thông báo (nhưng có chức năng hợp đồng thông minh hạn chế một phần do không có trạng thái toàn cầu) trên Lightning Network. Hiện tại, tầm nhìn của Taro và RGB là đưa các loại tiền ổn định đã được thiết lập tốt như USDT và USDC lên Lightning. Tuy nhiên, khả năng gửi các stablecoin được hỗ trợ bằng bitcoin có khả năng chống kiểm duyệt cao hơn và thúc đẩy nhu cầu đến tài sản thế chấp bitcoin cơ bản, thay vì các stablecoin fiat tập trung trên Lightning Network phù hợp hơn với các đặc tính của Bitcoin và sẽ là bước phát triển tiếp theo của việc tạo ra một

Sự ra đời của các stablecoin được hỗ trợ bằng bitcoin kết nối các công nghệ này lại với nhau trong một thế giới cho phép HODLing bitcoin mãi mãi, đồng thời nhận được lợi ích ngắn hạn đến trung hạn của một đơn vị tài khoản bằng đô la được hỗ trợ bằng bitcoin, với các phương thức thanh toán vượt trội của Lightning. Thay vì hoạt động chống lại đồng đô la và sự chấp nhận phổ biến của nó như một đơn vị tài khoản, tín dụng được hỗ trợ bằng bitcoin phi tập trung hoạt động với nó để xây dựng một hệ thống ưu việt với Bitcoin làm cơ sở

Đọc thêm >> Nền tảng DeFi & CeFi cung cấp các khoản vay được hỗ trợ bằng Bitcoin

Ý nghĩa của tín dụng được hỗ trợ bằng Bitcoin

Nhìn bề ngoài, tín dụng được hỗ trợ bằng bitcoin sử dụng DeFi cho phép Bitcoiners nhận các khoản vay bằng đô la mà không phải bán bitcoin của họ, theo cách không có KYC và không giam giữ. Tuy nhiên, điều đó sẽ được nhấn mạnh rất nhiều tầm quan trọng của nó

Ở cấp độ sâu hơn, tín dụng được hỗ trợ bằng bitcoin sẽ là cầu nối được khuyến khích để siêu bitcoin hóa. Nó sẽ tạo điều kiện chuyển đổi từ đô la sang đô la được hỗ trợ bằng bitcoin, cuối cùng sang các công cụ tín dụng hoàn toàn mới được hỗ trợ bằng bitcoin, khi đồng đô la trở nên không còn phù hợp

Bằng cách phá bỏ các rào cản và sự không rõ ràng đối với việc tạo tín dụng bằng DeFi, chúng tôi sẽ loại bỏ sự độc quyền của các cơ quan quản lý tập trung trong việc tạo tiền. Chỉ đơn giản là có thể có và chuyển bitcoin, tài sản, là không đủ. Chúng ta cũng phải phi tập trung hóa các dịch vụ tài chính và lớp tạo tiền. Nếu chúng ta bỏ qua các lớp tiền tệ này, thì chúng ta sẽ đưa Bitcoin xuống hạng vàng 2. 0 thực sự theo mọi cách tồi tệ nhất — một thế giới trong đó chính quyền trung ương sử dụng nhu cầu tín dụng luôn hiện hữu để chiếm đoạt chủ quyền tiền tệ của chúng ta thông qua quyền giám sát

Quá trình chuyển đổi sang Bitcoin DeFi sẽ chuyển mô hình từ tạo tiền tập trung từ trên xuống sang phân tán từ dưới lên. Cụ thể, các cá nhân sẽ có tùy chọn trở thành người tạo tín dụng của riêng họ. Các ngân hàng và cơ quan trung ương sẽ không còn có thể đơn phương ra lệnh tín dụng được tạo ra như thế nào và nó được phân bổ ở đâu. Điều này sẽ tạo ra một mô hình phân bổ vốn phân tán với vô số thử nghiệm biệt lập trái ngược với một vài người phân bổ tập trung, phản ánh đúng hơn mong muốn của thị trường

Không thể phủ nhận tầm quan trọng của các khoản vay ổn định được hỗ trợ bằng bitcoin phi tập trung thông qua DeFi. Nó là cầu nối sẽ liên kết các phần khác nhau của hệ sinh thái (kho lưu trữ giá trị, tín dụng, hợp đồng thông minh và thanh toán) với Bitcoin như một điểm kỳ dị

Tôi không tin rằng Bitcoin sẽ đạt được thành công tối đa nếu không nhận ra điều này

Đây là một bài viết của khách bởi David Seroy. Ý kiến ​​​​bày tỏ hoàn toàn là của riêng họ và không nhất thiết phản ánh quan điểm của BTC Inc. hoặc Tạp chí Bitcoin