Vì sao Bộ Tài chính chậm cảnh báo ứng dụng gọi vốn trái phép?

BEIJING (Reuters) – Chính quyền Trung Quốc đã thắt chặt các quy định về cách các công ty bảo hiểm có thể cung cấp tài chính cho chính quyền địa phương, khi Bắc Kinh tăng cường trấn áp các hoạt động vay mượn bất hợp pháp của chính quyền địa phương và các hoạt động cho vay rủi ro

Các quy tắc mới là biện pháp mới nhất trong một loạt các biện pháp cứng rắn mà Bắc Kinh thực hiện trong những tháng gần đây để kiềm chế nợ của chính quyền địa phương, trong bối cảnh các nhà hoạch định chính sách ngày càng cảnh giác với những rủi ro tiềm ẩn trong nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Trong một thông báo ngày Jan. Vào ngày 8 tháng 11, Ủy ban Điều tiết Bảo hiểm Trung Quốc (CIRC) và Bộ Tài chính cho biết mặc dù việc mua trái phiếu chính quyền địa phương được khuyến khích, nhưng các công ty bảo hiểm không được cung cấp tài chính cho chính quyền địa phương theo cách vi phạm các quy định của chính quyền trung ương.

Các nhà chức trách đã yêu cầu các công ty bảo hiểm kiểm tra tính tuân thủ của từng khoản đầu tư liên quan đến nợ của chính quyền địa phương, đồng thời khắc phục mọi trường hợp không tuân thủ và báo cáo vụ việc cho cơ quan quản lý

CIRC và Bộ Tài chính “kiên quyết cấm” chính quyền địa phương bắt đầu bất hợp pháp các dự án mới và xây dựng khoản nợ mới thông qua các kênh như phương tiện tài chính của chính quyền địa phương hoặc quỹ đầu tư của chính phủ “dưới danh nghĩa thu hút các công ty bảo hiểm”, hướng dẫn từ các cơ quan này cho biết.

Hàng nghìn phương tiện tài chính của chính quyền địa phương, hay LFGV, đã được chính quyền địa phương tạo ra trên khắp Trung Quốc để vượt qua giới hạn vay và giúp họ đạt được các mục tiêu tăng trưởng kinh tế

Các phương tiện này đã gánh khoản nợ hàng nghìn tỷ nhân dân tệ từ các ngân hàng, thị trường trái phiếu và những người cho vay ngầm, giúp chính quyền địa phương vượt qua giới hạn vay của Bắc Kinh. Phần lớn các khoản nợ đi kèm với sự bảo đảm ngầm của chính quyền địa phương

Đối với bất kỳ khoản nợ nào liên quan đến LGFV, các công ty bảo hiểm phải cung cấp ý kiến ​​pháp lý cụ thể về việc tuân thủ các khoản đầu tư của họ, cơ quan quản lý và bộ tài chính cho biết trong thông báo.

Các công ty bảo hiểm được yêu cầu xem các phương tiện như các công ty nhà nước bình thường và tiến hành đánh giá rủi ro nghiêm ngặt đối với các dự án LGFV dựa trên khả năng thương mại của chúng thay vì độ tin cậy của chính phủ.

Các LGFV phải có đủ dòng tiền để trả tất cả các khoản nợ của họ và cung cấp các tuyên bố rõ ràng cho các công ty bảo hiểm rằng họ không phải là công cụ vay nợ của chính quyền địa phương

Bộ tài chính và cơ quan quản lý bảo hiểm cũng nhấn mạnh lại các quy tắc lần đầu tiên được công bố vào thứ Sáu rằng các công ty bảo hiểm bị cấm sử dụng các chương trình đầu tư vốn cổ phần tư nhân như một kênh để tuân thủ các quy định và làm tăng nợ của chính quyền địa phương

Chính quyền cấm các công ty bảo hiểm yêu cầu chính quyền địa phương cung cấp bất kỳ bảo đảm bất hợp pháp nào khi các công ty bảo hiểm cung cấp tiền

HỆ THỐNG GIÁM SÁT RỦI RO KHU VỰC

Bộ tài chính và cơ quan quản lý bảo hiểm cho biết họ sẽ xúc tiến kế hoạch tạo ra một khung đánh giá rủi ro tín dụng khu vực để đưa ra các cảnh báo rủi ro cho các công ty bảo hiểm.

Kế hoạch lặp lại quyết định của lãnh đạo cao nhất Trung Quốc tại hội nghị kinh tế thường niên vào tháng 12, trong đó các nhà hoạch định chính sách cho biết họ sẽ tăng cường quy định về nợ của chính quyền địa phương vào năm 2018 để giảm rủi ro tài chính.

Động thái này cũng diễn ra sau việc công khai các thành phố và tỉnh vì làm sai lệch doanh thu tài chính

Bộ tài chính và cơ quan quản lý bảo hiểm đã yêu cầu nhóm quản lý nợ của chính quyền mỗi tỉnh tăng cường phối hợp giữa các bộ để giám sát các hoạt động tài chính của các công ty bảo hiểm cho chính quyền địa phương và LGFV

Các nhóm quản lý nợ của chính quyền địa phương cũng được yêu cầu cung cấp thông tin cập nhật kịp thời về các hoạt động gây quỹ của chính quyền địa phương liên quan đến các công ty bảo hiểm

Các thanh tra viên của bộ tài chính tại chỗ được yêu cầu giám sát chặt chẽ vấn đề và báo cáo bất kỳ hành vi sai trái nào cho bộ và CIRC

Fitch Ratings ước tính rằng 4 nghìn tỷ nhân dân tệ trái phiếu do chính quyền địa phương phát hành trong nước kể từ khi Luật ngân sách mới có hiệu lực vào năm 2015 vẫn chưa thanh toán đến tháng 9. Số tiền tương đương với 5. 4% tổng sản phẩm quốc nội của Trung Quốc

Dư nợ chính quyền địa phương của Trung Quốc tăng 7. 5 phần trăm hàng năm đến 16. 47 nghìn tỷ nhân dân tệ vào cuối năm 2017, theo tính toán của Reuters dựa trên dữ liệu của bộ tài chính

Hướng dẫn cho biết các công ty luật và kế toán cũng sẽ phải chịu trách nhiệm pháp lý nếu có bất kỳ tuyên bố giả mạo hoặc gây hiểu lầm hoặc thiếu sót lớn nào trong báo cáo của họ.

HỒNG KÔNG, ngày 8 tháng 5 (IFR) - Các nhà phát triển bất động sản Trung Quốc đang săn lùng các giải pháp thay thế tài trợ trong nước hoặc nước ngoài với dự đoán các biện pháp tiếp theo của chính phủ nhằm kiềm chế giá nhà tăng vọt

“Chúng tôi không mong đợi bất kỳ sự nới lỏng chính sách nào trong năm nay. Môi trường hoạt động sẽ trở nên khó khăn hơn, đặc biệt là đối với những người chơi nhỏ. Derek Zen, giám đốc điều hành của nhà phát triển bất động sản Road King Infrastructure, cho biết: “Chỉ những người có sức mạnh tài chính mới có thể sống sót qua thời kỳ suy thoái”.

Động lực mới nhất để chế ngự thị trường bất động sản bắt đầu vào tháng 9 năm ngoái. Kể từ đó, hơn 45 thành phố đã đưa ra các hạn chế mua nhà dưới hình thức yêu cầu trả trước nhiều hơn và tỷ lệ thế chấp cao hơn, cũng như các hạn chế đối với người mua nhà thứ hai và không phải người địa phương.

Các nhà chức trách cũng đã thắt chặt các yêu cầu đối với việc phát hành trái phiếu và cấm truy cập vào hệ thống ngân hàng đối với các nhà phát triển mua đất.

Việc đóng cửa thị trường trái phiếu giao dịch chứng khoán ở Thượng Hải và Thâm Quyến kể từ tháng 10 năm ngoái đang buộc nhiều nhà phát triển phải huy động vốn ở nước ngoài dưới hình thức trái phiếu đô la Mỹ hoặc các khoản vay hợp vốn.

Một số nhà phát triển thậm chí đang đa dạng hóa các dự án bất động sản ở Hồng Kông. Chẳng hạn, Road King đã tái gia nhập thị trường Hồng Kông sau vài năm vắng bóng, một phần là do những hạn chế ở Trung Quốc

Các công ty Trung Quốc khác, bao gồm HNA Group, KWG Property Holding và Logan Property Holdings, gần đây đã thắng thầu các dự án khu dân cư cao cấp ở Hồng Kông

“Chúng tôi muốn có các hoạt động kinh doanh cân bằng hơn giữa Trung Quốc đại lục và Hồng Kông,” Zen nói. Road King, đang trong quá trình tách khỏi mảng đường cao tốc, cũng đã phát hành hai trái phiếu đô la Mỹ với tổng trị giá 950 triệu đô la Mỹ trong nửa cuối năm 2016 và 300 triệu đô la trái phiếu vĩnh viễn vào tháng Hai

CÁC LỰA CHỌN THAY THẾ TRONG NƯỚC Trong khi một số nhà phát triển đang tìm kiếm ở nước ngoài, những người khác đang tìm kiếm các lựa chọn thay thế trong nước, chẳng hạn như trái phiếu được đảm bảo bằng tài sản và trái phiếu trung hạn được phát hành trên thị trường trái phiếu liên ngân hàng

Shimao Property Holdings đã thông báo vào ngày 26 tháng 4 rằng công ty con tại đại lục Shanghai Shimao International Plaza đã nhận được hạn ngạch phát hành trong vòng hai năm ABN lên tới 6. 5 tỷ nhân dân tệ (943 triệu USD) trên thị trường trái phiếu liên ngân hàng. Chứng khoán sẽ được đảm bảo dựa trên thu nhập từ tài sản thương mại của công ty con

Theo Eva Lau, giám đốc quan hệ nhà đầu tư tại Shimao, đợt chào bán công khai ABN được đề xuất, nếu thành hiện thực, sẽ là đợt chào bán công khai đầu tiên của ABN dựa trên các tài sản thương mại trên thị trường trái phiếu liên ngân hàng.

Các nhà phát triển, đặc biệt là những công ty niêm yết ở Hồng Kông, đã tận dụng tối đa thị trường trái phiếu trong nước kể từ khi thị trường trao đổi nới lỏng các quy định về phát hành trái phiếu doanh nghiệp vào năm 2015. Country Garden và Agile Group Holdings cũng đã bán chứng khoán đảm bảo bằng tài sản vào năm ngoái, nhưng chúng được phát hành trên thị trường giao dịch thông qua phát hành riêng lẻ

Với việc thị trường trao đổi đã đóng cửa một cách hiệu quả, các nhà phát triển hiện buộc phải tìm nơi khác

Lau cho biết: “Chúng tôi cần khám phá các giải pháp thay thế tài trợ mới sau khi đóng cửa thị trường trái phiếu giao dịch trong nước. “Mô hình kinh doanh của chúng tôi, với cả phát triển khu dân cư và bất động sản thương mại, mang lại cho chúng tôi lợi thế khi phát hành ABN vì chúng tôi có thu nhập định kỳ từ bất động sản thương mại. ”

Shimao cũng đang đăng ký phát hành Panda MTN trên thị trường trái phiếu liên ngân hàng, sau các đợt phát hành thành công gần đây từ các công ty cùng ngành là Sino-Ocean Group Holding và China Jinmao Holdings Group

Ở thị trường nước ngoài, Shimao đang nói chuyện với các ngân hàng để huy động khoản vay hợp vốn mới trị giá 500-800 triệu đô la trong bốn năm và có thể ký một thỏa thuận chính thức vào tháng 6, theo Lau.

Bất chấp nhiều nỗ lực hạ nhiệt thị trường nhà đất, giá nhà mới trung bình tại 70 thành phố lớn của Trung Quốc tăng 0. 6% trong tháng 3 so với tháng 2, nhanh hơn mức 0 của tháng trước. 3 phần trăm, theo tính toán của Reuters dựa trên dữ liệu từ Cục Thống kê Quốc gia

Ross Lee, chuyên gia phân tích tại Ngân hàng Trung Quốc (Hồng Kông), kỳ vọng việc thắt chặt chính sách sẽ tiếp tục

Lee cho biết: “Chúng tôi cho rằng việc thắt chặt chính sách hiện tại sẽ tập trung vào thành phố, nhắm mục tiêu tăng trưởng ASP (giá bán trung bình) thay vì thắt chặt trên toàn quốc”. Nhà phân tích tin rằng việc giảm lượng hàng tồn kho ở các thành phố cấp thấp hơn sẽ được hỗ trợ, trong khi việc thắt chặt chính sách hơn sẽ diễn ra ở các thành phố cấp một, cấp hai và vệ tinh nơi có giá cao

Franco Leung, một nhân viên tín dụng cấp cao của Moody, dự đoán thanh khoản cho các nhà phát triển có thể sẽ thắt chặt dần dần, phản ánh doanh số bán hàng chậm lại và sự chậm lại đáng kể trong việc phát hành trái phiếu trong nước trong những tháng gần đây

Tuy nhiên, nhiều nhà phát triển được xếp hạng bởi Moody vẫn tiếp tục đặt mục tiêu tăng trưởng doanh số bán hàng cao trong năm 2017 để chiếm thêm thị phần, nghĩa là cạnh tranh sẽ ngày càng gay gắt, Leung cho biết

Moody’s cũng lưu ý rằng nhu cầu tái cấp vốn của các nhà phát triển đối với trái phiếu trong nước sẽ tăng đáng kể vào năm tới, bởi vì nhiều trái phiếu trong số này sẽ có thể mua được hoặc đáo hạn vào năm 2018

Tuy nhiên, rủi ro tái cấp vốn đối với hầu hết các nhà phát triển được đánh giá là “có thể quản lý được”, do bộ đệm thanh khoản mạnh mẽ của họ, cơ quan xếp hạng cho biết. (Báo cáo của Carol Chan; Chỉnh sửa bởi Daniel Stanton và Vincent Baby)